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【沐鸣在线登录注册】观点丨流动性挖矿是否已成为 DeFi 新趋势?

原文标题:《观点丨流动性挖矿是否已成为 DeFi 新趋势?》
撰文:Citadel.One
编译:Liam

去中心化金融 (DeFi) 在过去几周成为了一个热门话题,有人猜测我们会看到类似 2017 年 ICO 的涨势。DeFi 市场的用户和交易量都在快速增长,尤其是借贷领域。出现了一个新的趋势——「流动性挖矿(yiedl farming)」——在 DeFi 协议上出借代币,或者成为做市池的一部分,以赚取高额回报,往往比一般的商业银行储蓄账户的利率高出许多倍。这一趋势吸引了很多人的关注,已经有一些指南指导如何在不同平台上「出租」不同资产,例如,Maker, Compound, Curve, Ren Protocol, Curve, Synthetix, Balancer 等等。DeFi 流动性挖矿通过利用多个协议的杠杆,通过平台原生代币的借贷获得奖励,从而进行复利。

在某些项目的代币增长迅速的情况下,DeFi 领域的利率看起来非常有吸引力,有的情况下,用户可以参与多个 DeFi 平台,进一步提高自己的 APY (年利率)。当然,我们现在看到的利率是市场不成熟的结果,随着市场规模和体量的增长,利率会随着时间的推移而下降。

我们现在看到的 DeFi 市场的快速增长可以归因于以下几个因素:

  • 3 月中旬以来,DeFi 市场的稳定增长。
  • Coinbase 宣布未来支持许多 DeFi 项目。
  • Compound (COMP)代币发行。

市场成长

过去几年,去中心化金融(DeFi)已经成为区块链社区中一个重要且备受重视的方向。根据 DeFi pulse,2 月份 DeFi 项目的总锁定价值(TVL)首次突破 10 亿美元,但在比特币暴跌后,价值在次月回落。然而,在过去的一个月里,DeFi TVL 打破了之前的记录,如今达到 16.7 亿美元。虽然以传统金融行业和加密市场的标准来看,这是一个相对较小的数额,但这也清楚地表明,市场看到了 DeFi 行业的潜力。

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以太坊继续在 DeFi 领域占据主导地位,大多数主要的 DeFi 协议都是建立在以太坊上的,而且新的项目一直在推出。此外,与 DeFi 相关的复杂交易在过去两年中增加了 5 倍。以太坊分析公司 Covalent 预测会发生「动荡(flippening)」事件,即 DeFi 交易超过普通的 ETH 转账。

市场业绩

《【沐鸣在线登录注册】观点丨流动性挖矿是否已成为 DeFi 新趋势?》source:coinmarketcap.com

从上表可以看出,Kyber Network、0x、Synthetix、Aave、Loopring、Bancor 等 DeFi 项目在周度、月度和 3 个月时间段的表现都大幅优于以太坊和比特币。

DeFi 一直是加密世界发展快速的领域,虽然 DeFi 生态系统的市场份额远不及一般的加密市场,但新的借贷和盈利方式让他们备受关注。人们的兴趣体现在这一领域的几个新旧项目的爆发式增长上。

Coinbase 公告

6 月 10 日,Coinbase 透露,他们正在探索增加 18 种新加密货币的可能性。Aave(LEND)、Bancor(BNT)、Compound(COMP)、Numeraire(NMR)、Keep Network(KEEP)、Ren(REN) 和 Synthetix(SNX),这些都是去中心化金融领域的一部分。

虽然交易所的公告中说他们只是在评估是否上线那些代币,但在该公告发布后,上述资产都经历了上涨。仅在公告当天,部分代币就上涨了 10%,交易量快速增长。

这些代币受益于众所周知的「Coinbase 效应」——被交易所提及或上市的币种,暂时上涨(因为在 Coinbase 的上市往往会带来交易量的增长),这也反映了市场上投资者的「情绪」。虽然 Coinbase 上市或提及的币种在炒作风波停息后,其交易量会与行业其他币种接轨,并出现回调,但这仍是市场的刺激因素之一。

Compound (COMP)代币发行

几天后,在 Coinbase 给 DeFi 提供了一个小小的助力后,基于以太坊的 Compound 和 Balancer 公开发布了他们的原生代币。而此次发布活动产生了相当大的交易量,并进一步进行了围绕 DeFi 项目的宣传。投资者们积极搭上宣称的「列车」,开始参与协议,试图从这个蓬勃发展的市场中获取尽可能多的利润。

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Compound 成为了最受欢迎的 DeFi 借贷协议,并在总锁定价值上超过了 MakerDAO,总锁定价值超过了 1 亿美元(20 年 7 月 3 日,Compound 的 TVL 为 6.245 亿美元,Maker 为 5.104 亿美元)。到 6 月 16 日协议的治理和奖励代币 COMP 推出时,Compound 的 TVL 急剧上升。6 月 23 日,该代币价格在 Coinbase Pro 上从 90 美元迅速爆涨到 400 多美元,不过目前已经回调到 180 美元左右。

Compound 的流通供应量约占其总供应量的 25%,即使如此,也足以在市值上也超过 MakerDAO (分别为 4.64 亿美元和 4.5 亿美元)。

与 2017 年的差异

现在有大量业内人士表示担心,这次 DeFi 的炒作与 2017 年的「ICO 泡沫」一样。我们认为,有必要概述一些明显的差异。

  • 大多数 DeFi 项目都是传统企业的去中心化对标项目,它们所迎合的市场存在已久,而且它们相对于加密领域的比例是巨大的。我们有理由认为,DeFi 项目可以抢占该现有市场的一部分,因为它们提供的是类似的服务(只是工作原理不同)。另一方面,许多 ICO 都在试图创造新的市场,他们的用例并不那么简单。
  • DeFi 协议中涉及到了真实的资产,虽然它们是数字资产,但它们仍然被锁定在智能合约中,代表着贷款的抵押品,与锁定资产提供流动性一样。它们并不是纯粹靠投机性的激励来产生收益,但它们是项目运作的必要「齿轮」。
  • DeFi 产品通常不会吸引不合格的投资者,因为它们中的大多数都有实用代币,一般不会被视为投机性资产类型。

以太坊

我们可以从目前的情况中学到什么?

在以太坊上推出的 DeFi 项目越多,我们就越明白 PoW 可能会成为此类项目的障碍。

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在过去的一个月里,我们看到交易成本急剧上升,这是区块链行业的原生条件。随着用户及其交易量的增长,交易成本也在增长,这可能会大大减缓采用的速度。低价值的交易变得实在是太贵了。从下图可以看出,6 月 10 日和 11 日就是异常昂贵的日子。

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而再次,以太坊 ~13 秒的区块时间的限制,使得区块链开发者无法构建需要高 tps 的 DApp。对于 DApps 来说是一个潜在的瓶颈。

以太坊 2.0 将能够解决这些问题,使面向金融的 DApps 能力更强,消除区块时间和高 Gas Price 的限制。

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从 2020 年开始,全网 Gas 量稳步上升,6 月份更是出现大幅增长。

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尽管 DeFi 的炒作大多涉及 ETH 类项目,但交易量也在稳步增长,不过仍未达到 1,349,890 的 ATH。6 月份交易量的大幅增长,主要归功于 DeFi 用户数量的增长。

加密魔力

市场上有一些不寻常的使用案例:可以用一种资产作为抵押品,借出另一种资产,交换后再次借入该资产,实际收益率为负,但同时由于 COMP 的急剧增长而获得正收益价格。这是一种相当诡异的情况,用户可以创造出具有一定风险的复杂方案来赚钱,因为「高风险高回报」的全球心态与加密行业持久相连。这在任何传统的银行背景下都是行不通的。只是因为 COMP 的投机性太高,才会奏效。

财务吸引力

如果加密技术应用的趋势继续下去,货币到加密技术的网关将进一步发展,那么与传统金融市场相比,DeFi 项目将极具吸引力。像 Compound 这样的借贷平台在提供相同服务的同时,其利率比大多数一线银行高得多(甚至在某种程度上更好,考虑到借款人是超额抵押的)。

Balancer 漏洞

据 Coindesk 报道,DeFi 流动性提供商 Balancer Pool 在 6 月 29 日凌晨承认,它已经成为一个黑客攻击的受害者,该黑客利用一个漏洞,欺骗释放了价值 50 万美元的代币。

在一篇博客文章中,Balancer CTO Mike McDonald 表示,攻击者从 dYdX 闪借了价值 2300 万美元的 WETH 代币,这是一种适合 DeFi 交易的以太坊支持代币。然后,他们与 Statera (STA)进行交易,这是一种使用通行费模型的投资代币,每次交易都消耗其价值的 1%。

攻击者在 WETH 和 STA 之间进行了 24 次交易,耗尽了 STA 的流动性池,直到余额几乎为零。因为 Balancer 认为它有相同数量的 STA,所以它释放了相当于原始余额的 WETH,让攻击者每完成一次交易都可以获得更大的保证金。

除了 WETH,攻击者还使用 WBTC、LINK 和 SNX 进行了同样的攻击,都是针对 Statera 代币。

黑客的身份仍然是个谜,但去中心化交易所聚合商 1inch exchange 的分析师表示,黑客已经很好地掩盖了他们的踪迹。用于支付交易费用和部署智能合约的以太币是通过 Tornado Cash (一个基于 Ethereum 的混合器服务)进行洗钱的。

1inch 在其关于此次违规事件的博客文章中表示,「这次攻击的幕后黑手是一位非常老练的智能合约工程师,他对领先的 DeFi 协议有着广泛的知识和理解。」

接下来是什么?

DeFi 的炒作会如何发展,炒作周期结束后 DeFi 市场会有多大的回调,这将是一个有趣的问题。很难说这一时期究竟会对全球加密市场产生怎样的影响。会不会像「ICO 泡沫」一样,导致开发者为了创建 DeFi 项目而创建?

我们会不会看到 DeFi「流动性挖矿」带来的一些负面后果?黑客的系统性风险威胁比以往任何时候都要高,我们可能会看到类似于 DAO 破坏性后果的情况。如果一个借贷平台的智能合约遭到重大黑客攻击或利用,可能会引发连锁反应,造成不同 DeFi 协议的一系列仓位清算,导致市场情绪对 DeFi 高度嫉恨和谨慎。

另一个有趣的话题是 DeFi 部门将如何与 Stake 部门竞争,因为 DeFi 的一部分是以被动收益率为中心,它主要涉及 Ethereum 2.0 计划,因为大多数项目都是基于 ETH 的。这一切都将取决于项目提供的激励措施,因为大多数投资者会追随更高的 APY,这让我怀疑 DeFi 的「流动性挖矿」是否会影响 ETH 2.0 的经济模式。

此外,是否会有主要的 DeFi 项目建立在以太坊以外的网络上,也是令人好奇的。

来源链接:mp.weixin.qq.com

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